Que penser des produits structurés de Natixis ?

Natixis, filiale du groupe BPCE (Banque Populaire et Caisse d’Epargne) commercialise des produits structurés (notamment « Ambition Durable » et « Autocall Rendement 2023 ») aux caractéristiques très différentes. En tant qu’expert financier, nous savons qu’il n’est pas simple de comparer les produits structurés entre eux. Les paramètres à étudier sont innombrables et les conseillers ne sont pas toujours capable de comprendre les subtilités. Il ne faut pas uniquement se focaliser sur les perspectives de rendement. Il convient d’être parfaitement au clair sur la barrière de protection, la qualité du sous-jacent, les frais et même sur la fréquence de constatation. Cleerly vous aide à comprendre les possibilités de ces produits d’investissement. Rendement, frais, flexibilité, niveau de protection… C’est parti pour une analyse détaillée des produits structurés de Natixis, avec notre avis complet en fin de chaque guide.

Quels sont les produits structurés proposés par la Banque Populaire et la Caisse d’Épargne ?

Les produits structurés commercialisés par Natixis et ses banques, la Caisse d’Épargne et la Banque Populaire sont Ambition Durable et Autocall Rendement 2023.

Si vous souhaitez une analyse sur un autre produit que nous n’avons pas encore détaillé, laissez un commentaire et on s’en chargera !

Ambition Durable

« Ambition Durable » est un produit structuré reposant sur l’indice « iEdge ESG Transatlantic Water EW 50 Decrement 5% NTR Index », composé de 50 entreprises d’Europe et d’Amérique du Nord. Il offre un rendement annuel brut de 4%, avec une durée d’investissement de 5 à 10 ans. Sa particularité réside dans son haut niveau de protection (90% du capital garanti). Les frais d’entrée élevés et les pénalités en cas de sortie anticipée peuvent réduire significativement le rendement net, surtout pour les détentions courtes. Bien que le capital soit partiellement garanti, le paiement des coupons n’est pas assuré si l’indice sous-jacent baisse considérablement.

Autocall Rendement 2023

« Autocall Rendement Décembre 2023 » est un produit structuré autocall basé sur l’indice « iEdge Europe Climate EW 40 Index », qui suit 40 entreprises européennes axées sur les objectifs de développement durable de l’ONU. Il offre un rendement annuel brut de 8% (net entre 4,96% et 6,47%), avec une période d’investissement de 2 à 10 ans et des constatations trimestrielles. Ce produit présente un risque élevé, notamment en raison d’une barrière de protection limitée à 30% de baisse de l’indice de son niveau initial, et un historique de volatilité notable.

Guide complet du produit structuré Ambition Durable

Quelles sont les particularités d’Ambition Durable ?

Le sous-jacent d’Ambition Durable est l’indice “iEdge ESG Transatlantic Water EW 50 Decrement 5% NTR Index”. Il regroupe la performance de 50 entreprises réparties en Europe et en Amérique du Nord (Etats-Unis et Canada). 

Cinq produits « Ambition Durable » ont déjà été commercialisés jusqu’à aujourd’hui. Voici l’historique :

Ambition Durable est donc un produit qui peut être rappelé par anticipation au bout de 5 ans et dont la durée de conservation maximale est de 10 ans. 

Afin de ne pas nous disperser dans l’analyse, nous nous sommes focalisés sur Ambition Durable n°5, le produit structuré le plus récent. Notez que les caractéristiques restent les mêmes en fonction des numéros, puisque ce sont essentiellement les dates (d’émission, de constatation et d’échéance) qui changent à chaque fois. Ce qui fait la différence entre chaque numéro, ce sont donc le niveau des cours et leur volatilité en fonction de la date d’entrée sur le marché.

Les chiffres clés 

Analyse détaillée du contrat 

On comprend pourquoi Natixis favorise une détention longue du produit structuré quand on regarde les coûts. En choisissant de pratiquer des frais d’entrée élevés, une sortie anticipée peut considérablement amoindrir le rendement net. Plus la détention est longue, plus ces frais finissent par être dilués dans la performance globale du coupon.

La communication de Natixis sur les frais de gestion est moins claire. Officiellement, la société ne vous prélève des frais qu’à l’entrée. La ligne « frais de gestion » est donc à 0% ce qui semble être un élément plutôt positif. Le problème, c’est que les différents scénarios de calcul des frais sur votre rendement ne disent pas la même chose. Voici la simulation de l’incidence des frais en fonction de la durée de détention (que vous pouvez télécharger sur le site de Natixis) : 

L’augmentation des coûts en valeur absolue (même s’ils baissent en valeur relative), prouve que le calcul des frais d’entrée n’est pas simple à comprendre. Natixis ne parle d’ailleurs jamais clairement du montant des frais d’entrée. Le groupe préfère parler de « coût déjà inclus dans le prix ». Le mode de calcul de ces frais n’est donc pas transparent. De plus, des pénalités en cas de sortie anticipée sont appliquées par Natixis, sans qu’on connaisse exactement leur montant. Avec une incidence des frais de 3,55% sur votre rendement si vous sortez au bout d’un an, il est très probable que le cumul des frais d’entrée et des pénalités rendent votre taux de rendement net négatif. 

Un horizon de placement assez long est par ailleurs indispensable avec « Ambition Durable », car la période de détention est de 5 ans minimum. C’est très long si l’on compare à ce qui peut se faire chez d’autres organismes financiers. Généralement, un produit structuré est bloqué sur une période de 1 à 3 ans, pas plus. N’espérez pas obtenir un placement beaucoup plus liquide après 5 ans, car les constatations se font ensuite annuellement. Sur 10 ans, vous n’aurez donc que 5 possibilités de remboursement anticipé. C’est vraiment peu par rapport à des produits structurés qui proposent des sorties mensuelles, hebdomadaires voire journalières. 

De plus, n’oubliez jamais que la perception du coupon n’est pas garantie. Seul le remboursement du capital est assuré à 90% avec Ambition Durable. Si l’indice du sous-jacent a trop baissé à échéance du contrat, vous ne récupérerez que 90% du capital investi. Vous ne percevrez donc pas le coupon de 4% brut par an. En revanche, vous êtes certain de récupérer 90% du capital, même si l’indice a chuté bien au-delà des 10%.

Détail des scénarios possibles avec Ambition Durable

Cas de déclenchement du remboursement anticipé (de 5 à 9 ans)

Scénario 1 

Au cours de la 5eme année (le 16 avril 2027 pour Ambition Durable n°5), une première constatation est réalisée. Si la valeur du sous-jacent n’a pas atteint +15% par rapport à son montant initial, le produit continue. 

Scénario 2 (favorable)

Au cours de la 5eme année, si le sous-jacent a réalisé une performance de plus de 15% minimum par rapport à sa valeur initiale, le produit est automatiquement remboursé à l’investisseur. Ce remboursement anticipé lui permet de récupérer : 

• Son capital initial ;
• Un gain de 4% brut par an à compter de la date de souscription.

Cas de remboursement à échéance (10 ans)

Scénario 3 (défavorable)

La performance du sous-jacent est négative à échéance. Dans ce cas, l’investisseur subit une perte en capital. Néanmoins, elle ne peut être supérieure à 10% du total grâce à la garantie à 90%.

Scénario 4 (favorable)

Si la performance du sous-jacent est supérieure ou égale à son niveau initial, l’investisseur récupère : 

• Son capital initial ;
• Un gain équivalent à la performance réelle du coupon, plafonné à 140% du montant initial. Si l’épargnant a investi 10 000 €, il ne pourra donc pas récupérer plus de 14  000 € brut à échéance du contrat.

Avantages et les inconvénients 

Notre avis sur Ambition Durable n°5 : des performances pas à la hauteur des contraintes du produit

Ambition Durable s’adresse aux investisseurs qui ont un horizon de placement long et ne cherchent pas la performance. Autant dire que vous ne deviendrez pas riche du jour au lendemain avec un tel placement ! Sa principale qualité est la garantie en capital à 90%. Néanmoins, il faut être prêt à : 

• Bloquer son argent pendant 5 ans minimum ;
• S’attendre à ne pas nécessairement atteindre les 4% de rendement brut annuel sur 10 ans ;
• Être prêt à perdre malgré tout une petite partie de son capital en cas de sous-performance du sous-jacent. 

Cela fait beaucoup pour une perspective de rendement aussi moyenne !

Le coupon de 4% (brut) semble aussi un peu trop hypothétique. Contrairement à d’autres produits structurés qui permettent de toucher le coupon même si la performance du sous-jacent est nulle à la date de constatation, Natixis ne rembourse le coupon que si la performance du sous-jacent a fait +15% par rapport à son niveau initial. Le scénario favorable a donc mécaniquement beaucoup moins de chances de se produire. 

L’historique des sous-jacents choisis par Natixis n’est pas non plus de nature à nous rassurer sur ce produit. Ambition Durable n°1, Ambition Durable n°2, Ambition Durable n°3 et Ambition Durable n°4 sont tous en négatif d’environ 20% deux ans après l’émission des produits. Certes, il est encore un peu tôt pour juger de leurs performances globales, mais ce n’est pas forcément de bonne augure pour la suite. 

Les produits structurés Ambition Durable ne sont donc pas des solutions d’investissement que nous recommandons. Il existe des produits structurés bien plus performants (avec des constatations plus régulières et un historique bien meilleur).

Guide complet du produit structuré Autocall Rendement Décembre 2023

Quelles sont les particularités d’Autocall Rendement Décembre 2023 ?

Ce produit structuré a pour sous-jacent l’indice “iEdge Europe Climate EW 40 Index”. L’indice suit la performance de 40 entreprises européennes dont l’ambition est de contribuer aux objectifs de développement durable fixés par l’Organisation des Nations Unies.

Il est ouvert à la souscription du 16 octobre au 15 décembre 2023.

Les chiffres clés 

Analyse détaillée du contrat 

C’est un produit risqué, comme tous les produits compliqués. La barrière de protection de 30% du niveau initial est un élément à prendre en compte. Sur les deux dernières années, l’indice a déjà frôlé une baisse de 30% entre décembre 2021 et octobre 2022, alors que les marchés n’ont pas subi de corrections majeures durant ce laps de temps.

Le rendement annuel brut est élevé, mais il faut le mettre en perspective avec le risque du produit. En l’occurence, l’historique de l’indice et la barrière de protection ne semblent pas suffisamment solides pour justifier un rendement inférieur à 10%.

Le produit peut être débloqué au bout de 2 ans. C’est plutôt correct, même si un an aurait été préférable compte tenu du risque du produit. Les constatations trimestrielles nous semblent également insuffisantes compte tenu de la forte volatilité de l’indice. Si on prend l’historique des 10 dernières années, on s’aperçoit que cet indice peut réaliser des mouvements importants au cours d’une année. Vous pouvez donc facilement passer à côté du remboursement anticipé à cause du manque de fréquence de constatation. C’est un risque supplémentaire à prendre en compte. 

Les frais viennent aussi minorer la performance de cet autocall. Si vous obtenez un remboursement anticipé au bout de deux ans, le rendement net de votre investissement sera de 6,47% / an maximum. Il ne sera plus que de 4,96% par an si vous obtenez un remboursement à échéance. Ce rendement net ne prend en compte que les frais de gestion. Il sera plus bas si vous avez besoin d’effectuer un versement sur votre contrat d’assurance-vie pour réaliser l’investissement. Dans ce cas, les frais varient en fonction des taux prévus dans votre contrat.

Détails des scénarios avec Autocall Rendement Décembre 2023

Cas de déclenchement du remboursement anticipé (de 2 à 9 ans)

Scénario 1

A l’issue du 8eme trimestre, si la performance du sous-jacent est inférieure à son niveau initial, le coupon n’est pas remboursé, le produit continue.

Scénario 2

A l’issue du 8eme trimestre, si la performance du sous-jacent est supérieur ou égal à son niveau initial, le coupon est automatiquement remboursé. L’investisseur récupère : 

• Le capital initial ; 
• un gain de 8% brut par an (6,47% net par an).

Cas de déclenchement du remboursement à échéance (10 ans)

Scénario 3 (très défavorable)

La valeur du sous-jacent lors de la clôture est strictement inférieure à 30% par rapport à la valeur initiale du sous-jacent. L’investisseur subit une perte en capital équivalente à la performance réelle de l’indice. La perte en capital peut être partielle ou totale.

Scénario 4 (défavorable)

La valeur du sous-jacent lors de la clôture est en baisse de -20 à -30% par rapport à la valeur de souscription. L’investisseur récupère le capital initial, mais ne perçoit pas le coupon. Compte tenu des frais, le rendement net sera négatif ( -1%).

Scénario 5 (favorable)

La valeur du sous-jacent lors de la clôture est positive, neutre ou n’a pas subi une baisse supérieure à 20% par rapport à son niveau initial. L’investisseur récupère : 

• Le capital initial ;
• Un gain annuel de 8% brut par an, (4,96% net par an).

Notre avis sur Autocall Rendement Décembre 2023 : un rapport rendement – risque insuffisant

Le point fort d’Autocall Rendement Décembre 2023, c’est sans conteste les perspectives de rendement. Si on le compare avec Ambition Durable, ce produit est nettement plus rémunérateur. Néanmoins, les risques encourus ne nous semblent pas suffisamment contenus, essentiellement à cause de deux éléments qu’il faut garder en tête : 

• Les constatations sont trimestrielles. Le même produit avec des constatations journalières aurait été beaucoup moins risqué pour votre épargne ;
• La barrière de protection n’est que de 30% du niveau initial. C’est peu, étant donné la forte volatilité de l’indice et le peu de fréquence dans les constatations.

La possibilité de toucher le coupon à échéance même s’il a subi une baisse de 20% par rapport à sa valeur initiale est une maigre contrepartie. Cela signifie que votre argent aura été bloqué pendant 10 ans pour un rendement final de 4,96% net par an. C’est assez moyen pour une période aussi longue. Cela nous semble surtout une contrepartie insuffisante à toutes les contraintes et risques du produit.

Le marché des produits structurés est vaste, attention à miser sur les bons produits pour faire fructifier votre épargne intelligemment. Découvrez notre classement des meilleurs produits structurés pour avoir accès à des placements qui présentent des constatations journalières, un rapport rendement/risque attractif et des frais raisonnables.