Que penser des produits structurés dans son assurance vie ?

En plus du fonds en euros, l’assurance vie permet d’accéder à une gamme variée de supports en unités de compte, dont des produits structurés. Ces derniers ont la particularité de proposer une garantie totale ou partielle du capital à échéance. Ils sont donc de plus en plus appréciés des épargnants qui souhaitent diversifier leur allocation tout en protégeant leur capital. Avant d’investir dans des produits structurés, il faut cependant bien comprendre leur fonctionnement et les risques qu’ils comportent. Qu’est ce qu’un produit structuré ? Quels sont les risques et les gains potentiels ? Faut-il ajouter des produits structurés dans son assurance vie ? Lisez notre article pour tout savoir sur les fonds structurés.

Qu’est-ce qu’un produit structuré ?

Définition

Les produits structurés (ou fonds structurés) sont connus sous plusieurs appellations, comme « fonds à fenêtre », « fonds à barrière » ou encore « fonds à formule« . Il s’agit de produits financiers non cotés, qui permettent de bénéficier à l’échéance d’une garantie du capital et d’un rendement déterminé (sous certaines conditions).

Le plus souvent, il s’agit de la réalisation d’un scénario lié à l’évolution d’un indice de référence, comme le CAC 40 ou l’Euro Stoxx 50. Si l’indice connaît une évolution favorable, l’investisseur récupère son capital, ainsi qu’une rémunération, calculée selon une formule prédéfinie. En cas de baisse de l’indice, il bénéficie d’une garantie du capital (totale ou partielle), qui peut cependant être soumise à conditions.

Sur le plan technique, les produits structurés prennent la forme d’un fonds commun de placement, d’un titre de créance comme un EMTN (Euro Medium Term Notes), ou éventuellement d’un OPCVM.

Les produits structurés peuvent être souscrits en direct dans un compte-titre, un PEA ou dans le cadre d’une assurance vie multisupport. Ils se présentent alors sous la forme de supports en unités de compte.

Fonctionnement

Les fonds structurés sont des produits complexes, qui se composent de plusieurs actifs et instruments financiers. Ces derniers sont assemblés de façon à produire un profil de risque et des perspectives de gains connus dès le départ. On retrouve en général au moins deux composantes :

• Une composante obligataire, qui vise à assurer la garantie du capital à échéance.
• Une composante en actifs plus risqués, généralement des options et des swaps. Il s’agit d’instruments financiers cotés, qui permettent de se couvrir et de générer une performance liée à l’évolution d’un sous-jacent.

Le sous-jacent est en principe un indice boursier, comme le CAC 40 ou l’Euro Stoxx 50, ou bien un panier d’actions et d’obligations. La performance d’un produit structuré est donc directement liée à l’évolution des marchés financiers. Elle est déterminée à partir d’une formule mathématique plus ou moins complexe, qui est connue dès la souscription. En cas d’évolution favorable correspondant au scénario prévu, le souscripteur est rémunéré sous forme de prime de remboursement ou de coupons.

Les produits structurés ont une durée de vie limitée, généralement fixée entre 5 et 10 ans. On parle d’échéance ou de maturité du fonds. Certains produits structurés prévoient cependant un remboursement anticipé si l’objectif est atteint avant la date limite.

Les différents types de fonds structurés

Il existe plusieurs types de fonds, avec des fonctionnements et des profils de risque différents : 

• Les produits structurés à capital garanti : la sécurité est privilégiée, mais la performance est moindre (pas plus de 4%). L’épargnant a la certitude de récupérer la totalité de son investissement, minorée des frais potentiels (entrée, gestion).
• Les produits structurés à capital protégé : une partie du capital est garantie. En cas d’évolution positive, le gain sera plus important qu’avec un fonds à capital garanti. En cas d’évolution négative, les pertes sont limitées.
• Les fonds à protection conditionnelle : Ces produits structurés proposent une protection conditionnelle du capital. L’investisseur a alors la garantie de récupérer son capital à échéance, à condition que l’indice de référence n’ait pas enregistré une baisse supérieure à une limite déterminée
• Les fonds autocall : ce sont des produits structurés qui se remboursent par anticipation selon les conditions du marché. Ce type de fonds est souscrit pour une durée maximale. Régulièrement, des contrôles sont effectués. Si l’indice atteint l’objectif fixé, l’investisseur récupère alors son capital initial, majoré du rendement prévu pour chaque année écoulée. Si l’objectif n’est pas atteint, le fonds continue à exister jusqu’à ce qu’il le soit ou jusqu’à l’échéance maximale fixée.

Quels sont les risques et les gains des produits structurés ?

L’intérêt des produits structurés et proposé un couple risque/performance connu d’avance. Bien entendu, la promesse de gains importants s’accompagne toujours de risques conséquents. Par ailleurs, les produits structurés sont exposés à d’autres risques que ceux qui sont liés à l’évolution des marchés financiers.

Quelles sont les performances des produits structurés ?

Les gains potentiels avec un fonds structuré dépendent du couple risque/rendement choisi : une perspective de gains importante sera donc toujours associée à un risque plus élevé. Pour les fonds à capital garanti, les gains annuels sont souvent compris entre 4 et 6%. Ils sont légèrement plus importants pour les fonds à capital protégé. Les produits structurés qui n’offrent qu’une garantie conditionnelle du capital fixent quant à eux des objectifs de gains plus importants, généralement de l’ordre de 8 à 10% par an.

Les informations commerciales autour des produits structurés peuvent prêter à confusion. En effet, les gains sont souvent indiqués pour la durée totale du placement, par exemple 26% sur 6 ans. Cela correspond en fait à une performance annuelle de 4,3%. Pour vous assurer de bien comprendre le potentiel de rendement d’un fonds, nous vous conseillons de lire attentivement le DICI avant toute souscription.

Par ailleurs, la performance en cas de scénario favorable est « capée », c’est-à-dire plafonnée. Il s’agit là de la contrepartie de la garantie du capital, dont le coût vient brider la rentabilité du produit. Concrètement, cela signifie que vous ne captez qu’une partie de la hausse de l’indice en cas d’augmentation. De plus, les dividendes des produits sous-jacents ne sont pas distribués aux souscripteurs du fonds, mais viennent rémunérer l’établissement bancaire. En raison de ces deux facteurs, la performance d’un fonds structuré reste donc en moyenne inférieure à celle d’un portefeuille d’actions détenues en direct ou d’un fonds plus traditionnel.

Quels sont les risques ?

Les fonds structurés présentent un risque en cas d’évolution défavorable du sous-jacent, sauf pour les produits qui proposent une garantie totale du capital à échéance. Si l’indice de référence baisse en dessous de la limite prévue, l’épargnant s’expose donc à une perte en capital. Celle-ci pourra être partielle pour un fonds à capital protégé, ou suivre la baisse de l’indice pour un fonds n’offrant qu’une protection conditionnelle.

Quelle que soit la garantie en capital proposée, les produits structurés exposent à un risque de défaillance de l’émetteur. En effet, les produits structurés sont construits par des banques ou des compagnies d’assurance, qui ont à charge de rembourser le capital garanti en cas de mauvaises performances. Si l’établissement connaît des difficultés financières, il peut se trouver dans l’incapacité de restituer les fonds. L’investisseur risque alors de perdre tout ou partie de son capital. Pour minimiser ce risque, il convient de privilégier les meilleurs produits structurés émis par des acteurs solides et reconnus, moins susceptibles de vous faire défaut.

Les fonds structurés présentent également des risques en cas de sortie avant l’échéance, ou en dehors des dates prévues de remboursement anticipé. En cas de mauvaise performance, vous risquez notamment de subir une forte perte en capital, puisque la garantie n’intervient qu’à maturité. De plus, des pénalités pourront s’appliquer sous la forme de frais de sortie anticipée. Il est donc primordial de bien prendre en compte la durée de blocage des fonds avant d’investir dans un produit structuré.

Que penser des produits structurés dans une assurance-vie ? 

Les produits structurés sont une option intéressante, car ils proposent un couple rendement/risque déterminé à l’avance. Lorsque vous souscrivez un produit structuré, vous connaissez dès le départ les risques potentiels, les perspectives de rendement et la durée maximale. Vous pouvez ainsi adapter votre choix à votre aversion au risque, ainsi qu’à votre horizon de placement idéal.

Les produits structurés permettent d’accéder à une classe d’actifs variée, comme des actions et des obligations. Ces dernières peuvent être liées à différents secteurs et zones géographiques comme les matières premières, le CAC 40 ou l’EURO STOXX 50. Il peut donc s’agir d’une bonne alternative aux placements risqués, pour diversifier votre portefeuille tout en bénéficiant d’un filet de sécurité.

L’assurance vie est aujourd’hui l’enveloppe privilégiée pour investir en produits structurés, notamment en raison de sa fiscalité avantageuse. Après 8 ans, vous bénéficierez en effet d’un abattement annuel sur vos gains de 4 600€ pour un célibataire et 9 200€ pour un couple. C’est donc une bonne option pour votre épargne.

Exemple d’un produit structuré dans une assurance vie – Altitude Rendement Avril 2025

Imaginons le produit ALTITUDE RENDEMENT AVRIL 2025 proposé sur les assurances vie Abeille. C’est un placement qui offre un potentiel de rendement tout en protégeant le capital. Son fonctionnement repose sur des conditions prédéfinies qui déterminent le versement des intérêts et le remboursement du capital.

Chaque année, l’investisseur peut percevoir un coupon de 6,50 %, mais seulement si le Taux CMS € 10 ans reste inférieur à 2,60 %.

• Si cette condition est respectée, le coupon est versé.
• Si elle ne l’est pas, aucun coupon n’est payé cette année-là, mais cela n’affecte pas le capital investi.

Dès la fin de la première année, si le Taux CMS € 10 ans descend sous 2,00 %, le produit est automatiquement remboursé. Dans ce cas, l’investisseur récupère son capital ainsi que les coupons déjà acquis.

Au bout de 10 ans, si le produit n’a pas été remboursé :

• Si le taux CMS € 10 ans est resté en dessous de 2,60 % chaque année, l’investisseur aura reçu tous les coupons et retrouve son capital.
• Si le taux a dépassé 2,60 % certaines années, certains coupons n’auront pas été versés, mais le capital reste intégralement protégé.

En résumé :

1. Tant que le taux CMS € 10 ans reste sous 2,60 %, l’investisseur reçoit un rendement de 6,50 % par an.
2. Si le taux descend sous 2,00 %, le produit est remboursé par anticipation et l’investisseur récupère son capital plus les coupons acquis.
3. Quelle que soit l’évolution du taux CMS, le capital est garanti à l’échéance.

Ce type de placement permet donc de chercher un rendement intéressant tout en limitant le risque sur le capital investi dans une assurance vie.

Notre avis sur les fonds structurés dans un contrat d’assurance vie

Avec l’érosion du rendement des placements sans risques comme le fonds euros, les produits structurés gagnent en popularité auprès du grand public. Et pour cause, la perspective d’une performance attractive couplée à une protection du capital a de quoi séduire. Selon nous, loger des produits structurés dans son assurance vie n’est pas dénué d’intérêt, mais il ne s’agit pas toujours de la meilleure solution pour dynamiser son épargne.

En effet, la garantie du capital est toujours proposée à l’échéance du fonds, soit après 5 à 10 ans dans la plupart des cas. En ce sens, elle a surtout pour objectif de rassurer le souscripteur, car le marché action tend généralement à évoluer à la hausse sur le long terme. Les risques sont donc lissés, et la garantie en capital n’est pas forcément pertinente, d’autant que son coût vient plafonner les perspectives de gains.

Investir en direct dans un panier d’actions, un fonds diversifié traditionnel ou un ETF s’avérera donc souvent plus rentable pour un même horizon de placement. Dans une étude parue en janvier 2020, l’AMF conclut ainsi que les produits structurés « apparaissent comme relativement peu performants, comparés à des investissements boursiers traditionnels ». Cet avis est cependant à nuancer car tout dépend du sous-jacent considéré. Malgré, des risques de baisses ponctuelles, certains produits structurés peuvent être très performants sur le long terme.

Par ailleurs, les produits structurés sont complexes, et leur fonctionnement n’est pas toujours clair aux yeux des épargnants. Si vous ne comprenez pas un produit, il est préférable de ne pas y investir, car vous vous exposeriez à de mauvaises surprises. À l’inverse, si vous êtes à l’aise avec le fonctionnement des produits structurés et les risques éventuels, ils pourront constituer un outil de diversification intéressant pour votre assurance vie. Nous vous conseillons toutefois de les inclure dans votre portefeuille avec parcimonie, en ne dépassant pas 5 à 15% de votre allocation.